La curva de rendimiento es una herramienta con un gran historial de predicción de recesiones.Alana Benson 23 de junio de 2021
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Definición de la curva de rendimiento
La curva de rendimiento es un gráfico de líneas que muestra los tipos de interés de los bonos del Tesoro u otros bonos con diferentes fechas de vencimiento. La pendiente de la curva de rendimiento se utiliza como indicador fiable de las futuras variaciones de los tipos de interés y de la salud general de la economía.
¿No sería genial que existiera una bola mágica que te dijera cuándo va a llegar la próxima recesión?? Puede que la curva de rendimiento no sea tan mística, pero es una herramienta útil para entender los patrones de recesión y la economía, sin necesidad de agitarla.
Hay varios tipos de curvas de rendimiento, pero las más importantes son la normal, la plana y la invertida.
Entender la curva de rendimiento
Hay algunos componentes a la hora de entender qué es la curva de rendimiento y qué representa. La U.S. El gobierno pide prestado dinero a los inversores en forma de bonos del Tesoro. Algunos bonos del Tesoro son a corto plazo, lo que significa que el gobierno promete devolverlos relativamente pronto, y otros son a largo plazo. Los préstamos a largo plazo tienden a pagar un tipo de interés (o rendimiento) más alto que los préstamos a corto plazo. Por ejemplo, un Tesoro a 30 años tendría un tipo de interés más alto que un Tesoro a seis meses.
Cuando la economía goza de buena salud, los rendimientos del Tesoro no son tan atractivos en comparación con la bolsa u otro tipo de inversiones, ya que suelen tener rendimientos más bajos.
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Pero cuando se teme que la economía no vaya a funcionar bien, algunos inversores tienden a acudir en masa a los bonos del Tesoro, ya que el gobierno es una apuesta segura para devolver el dinero. Pero si la demanda de bonos del Tesoro aumenta, por ejemplo cuando la gente está nerviosa por la economía y quiere invertir en algo seguro, el gobierno puede ofrecer tipos de interés más bajos.
Aquí es donde entra en juego la curva de rendimiento: Durante los mercados saludables, el gráfico se curvará hacia arriba y hacia la derecha, lo que significa que los bonos del Tesoro a más corto plazo tienen tipos de interés más bajos y los de más largo plazo tendrán tipos de interés más altos. Cuando los inversores creen que la economía va a seguir creciendo, exigen una mayor rentabilidad por guardar el dinero en una inversión a largo plazo.
Pero cuando los inversores están preocupados por el futuro del mercado, y la demanda de bonos del Tesoro aumenta, los tipos de los bonos del Tesoro a largo plazo pueden caer por debajo de los bonos del Tesoro a corto plazo (por ejemplo, si un bono del Tesoro a dos años está pagando un 2% y un bono del Tesoro a 10 años está pagando un 1.5%). Esto significa que la gente quiere colocar su dinero en una inversión a más largo plazo en la que pueda soportar los trastornos, por lo que se necesitan mayores rendimientos para atraerlos a los bonos a corto plazo. Cuando esto ocurre, la curva del gráfico se invierte, creando una curva de rendimiento invertida.
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Tipos de curva de rendimiento
Hay cuatro tipos de curvas de rendimiento. A continuación, un breve resumen de cada una de ellas.
1. Curva de rendimiento normal. Una curva de rendimiento normal se inclina hacia arriba de izquierda a derecha, e indica que los inversores esperan que la economía crezca a un ritmo regular. Es cuando los Tesoros a corto plazo tendrán tipos de interés más bajos que los Tesoros a largo plazo.
2. Curva de rendimiento plana o inclinada. Es cuando los tipos a corto plazo suben y se acercan a los tipos a largo plazo. El gráfico se parecerá a una carretera con un badén: Plano a ambos lados con una joroba en el centro. Las curvas de rendimiento planas o inclinadas pueden ser un paso hacia una curva de rendimiento invertida.
3. Curva de rendimiento invertida. Las curvas de rendimiento invertidas se producen cuando los tipos de interés del Tesoro a largo plazo son inferiores a los del Tesoro a corto plazo. Es un fuerte indicador económico de que se avecina una desaceleración económica o una recesión.
4. Curva de rendimiento pronunciada. Una curva de rendimiento empinada es básicamente lo contrario de una curva de rendimiento invertida: Se produce cuando los tipos de interés de los bonos del Tesoro a 30 años son superiores al 2.3 puntos porcentuales más que el Tesoro a tres meses. Las curvas de rendimiento pronunciadas suelen indicar un periodo de crecimiento económico.
La curva de rendimiento como indicador económico
La razón por la que la curva de rendimiento es tan venerada como indicador económico es porque no suele equivocarse. Cuando la curva de rendimiento se invierte, a menudo es una señal de que una recesión está en el futuro cercano. La curva de rendimiento ha predicho con exactitud las últimas seis recesiones. Y aunque no hay forma de que la curva de rendimiento haya podido prever la pandemia de coronavirus de 2020, en agosto de 2019 la curva de rendimiento se invirtió. Dicho esto, nadie sabe exactamente cuánto tiempo después de la inversión de la curva de rendimiento se producirá una recesión (o incluso si habrá una).
Y aunque la curva de rendimiento es un indicador económico con un historial fiable, es una buena regla no intentar nunca predecir el mercado.
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